昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道嗤笑的意思指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐ嗤笑的意思n)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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