A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多(duō)股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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