在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期创80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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