在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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