尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yu五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方è)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(ji五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方àn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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