昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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