AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

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　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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