“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ豫n是河南哪里的车牌)这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相豫n是河南哪里的车牌对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下的豫n是河南哪里的车牌概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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