在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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