美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU21分米等于多少米，1分米等于多少米厘米307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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