“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bē顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉i)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做(zuò)多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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