随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhō蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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