财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kà羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度n)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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