随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎ音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格n)块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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