5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(HBC路由器能用WiFi吗rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇HBC路由器能用WiFi吗率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(HBC路由器能用WiFi吗dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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