AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋(f宝马和特斯拉哪个档次高ù)能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算宝马和特斯拉哪个档次高机(jī)、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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