芦(lú)哲 首席(xí)宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将(jiāng)影响青(qīng)年失(shī)业率的(de)因素(sù)拆解(jiě)为三方面(miàn)：①青年失业人口，②青年总(zǒng)人口(kǒu)，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总人(rén)口×劳(láo)动参与率）。通过三因素框架，我们发(fā)现16-24岁(suì)失业人口(kǒu)的增加(jiā)不(bù)能完全(quán)解释(shì)青年失业率的上升，更重要却被(bèi)忽视的(de)因素是青年人(rén)口和劳动参(cān)与率(lǜ)下降，带来(lái)16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母(mǔ)端大幅推高(gāo)青年失(shī)业率(lǜ)。假如今(jīn)年3月(yuè)分母端的青年(nián)劳动力与2020年(nián)持平，新增约132万(wàn)青年(nián)失(shī)业人口只能将(jiāng)失(shī)业率拉升至16.2％，但实(shí)际青年失业率却(què)高达19.6％。我们认为，失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)会随(suí)着(zhe)经济复苏而减少，但青(qīng)年(nián)劳动力的下降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期(qī)来(lái)源，抬高(gāo)青(qīng)年失业(yè)率中枢。

　　·青(qīng)年失(shī)业率的三(sān)因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口(kǒu)/劳动力=失(shī)业人(rén)口(kǒu)/（总人(rén)口×劳(láo)动参与率），据此可将青年失业率(lǜ)拆解(jiě)为青年失(shī)业人口(kǒu)、总(zǒng)人口、劳动参与率三(sān)个因素。

　　·（2）失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升未(wèi)必来自失业增加，不要忽略分母，劳动力的下降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因(yīn)。2010-2020年，青年失(shī)业人口只增(zēng)加(jiā)4万，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率大(dà)幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。

　　·分(fēn)子端(duān)的青年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当(dāng)前城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年就业(yè)人(rén)数(shù)约为2587万人(rén)，失(shī)业人数(shù)632万(wàn)人，比(bǐ)去(qù)年4月增(zēng)加(jiā)约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原(yuá大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃n)因方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是(shì)主动辞职(zhí)，被裁员(yuán)比例(lì)只有2.6％，远低于(yú)35岁以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度(dù)来看，三分(fēn)之二的(de)青年失(shī)业人(rén)员(yuán)接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出从制造到服务(wù)、知识密集程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年农业和工业吸(xī)纳了50.3％的青年(nián)就业人(rén)口，2020年(nián)大幅(fú)降至25.4％，流出的青年(nián)就业(yè)主要转向(xiàng)服(fú)务业。以受教(jiào)育年限作(zuò)为(wèi)维度，青年就业从知识密集程度(dù)较低的行(xíng)业(yè)流向较高行业，但是知识密(mì)集型行业的青年失业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或是一季(jì)度青年失(shī)业(yè)人口仍增加的(de)原因。经济复(fù)苏的主力是知识(shí)密集(jí)程(chéng)度(dù)较低的(de)餐饮、零售等服(fú)务业(yè)，而知识密(mì)集程度较高(gāo)的(de)生产性服务业复苏较慢，服务业就业复苏结构(gòu)的分化，带来青年(nián)就业和(hé)25-59岁就(jiù)业的分(fēn)化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均(jūn)在减少(shǎo)。2010-2020年青年劳(láo)动(dòng)力对应的出生(shēng)人(rén)口(kǒu)减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。另外，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移也在减速，新增城镇人口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情以(yǐ)来仅仅(jǐn)三年(nián)，已经下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参(cān)与率的下(xià)降(jiàng)主(zhǔ)要有三方面原因：一是16-24岁(suì)在(zài)校生大幅(fú)增加493万；二是部分群(qún)体因就业形势(shì)恶化(huà)而(ér)退出(chū)劳(láo)动(dòng)市场；三是就业观(guān)念的变化导(dǎo)致初次进(jìn)入劳(láo)动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口(kǒu)的增(zēng)加(jiā)不能完全解释(shì)青(qīng)年失(shī)业率的(de)上升。假如(rú)当前青(qīng)年劳动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在失业人(rén)口增加132万(wàn)至632万人的情况下(xià)，对应(yīng)青年失业率(lǜ)应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加(jiā)只能解释当前(qián)青(qīng)年失业率的一部分，另一部分(fēn)则来自分母(mǔ)端，城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业率(lǜ)的变(biàn)动可能出现以下(xià)三种情况(kuàng)：①青年失业人(rén)口增(zēng)加，同时劳动力(lì)减(jiǎn)少，青年失业率上升；②青年失业人口(kǒu)与劳动力均(jūn)在(zài)减少，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳动力(lì)降幅，青(qīng)年失业率上升；③青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)与劳(láo)动(dòng)力均在减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口降(jiàng)幅大于劳(láo)动力降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会随着疫情后经济(jì)复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年失业率(lǜ)的长期中(zhōng)枢。未来失业率的(de)分(fēn)母端越来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务业分化未收窄；青年(nián)劳动参与率出现明显(xiǎn)下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经(jīng)济(jì)和就(jiù)业恢(huī)复偏慢。

　　目(mù) 录(lù)

　　1. 青年(nián)失业率(lǜ)的三因(yīn)素框架

　　2.分(fēn)子端：新(xīn)增青年失业人(rén)员缘于(yú)服务业复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动(dòng)辞(cí)职居多(duō)；三分之二(èr)接受过大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服(fú)务，知(zhī)识密度(dù)从低(dī)到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失(shī)业人口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和劳动(dòng)参与率均下降(jiàng)，带(dài)来劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均(jūn)在减(jiǎn)少

　　3.2.青年大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年(nián)失业率攀升(shēng)至20.4％，创下(xià)2018年(nián)有数据以来最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇(zhèn)调查失业率较去年同(tóng)期大幅(fú)下降0.9个点，但青年失业率(lǜ)却较(jiào)去(qù)年(nián)4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青年失(shī)业率。

　　1.青年(nián)失(shī)业率的(de)三因素框架(jià)

　　失业(yè)率(lǜ)=失(shī)业人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见(jiàn)，影(yǐng)响(xiǎng)青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)的(de)主要(yào)是三个因素：①青年失业(yè)人口(kǒu)；②青年总人口；③劳(láo)动参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定(dìng)着青年劳动力的变化。这三个因(yīn)素均为城镇口径。

　　三个因(yīn)素的变化都不能(néng)忽视。当我(wǒ)们讨论失业率(lǜ)时，经(jīng)常认为失业率上升一定是失业增加(jiā)的结果，这个判(pàn)断(duàn)对于全(quán)年龄(líng)段失业率来说并没(méi)有问题，因为我国的劳动(dòng)力总量（也称经济活动人口）在2015年之前一直(zhí)在上升，2015年(nián)后略有(yǒu)下(xià)降，到2021年末下降了2.6％，年均降(jiàng)幅约(yuē)0.4％。但青年失业率(lǜ)则(zé)不能忽视分母的变动(dòng)，因为青年劳(láo)动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增(zēng)加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。两次人口普查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业人口(kǒu)从496万增加到(dào)500万(wàn)，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个(gè)点。主要(yào)原(yuán)因就是失(shī)业率的分母(mǔ)在下降，16-24岁(suì)青年劳(láo)动力(lì)人(rén)口在此(cǐ)期间从5481万人(rén)大幅(fú)减至3903万(wàn)人，减少了1578万。但是(shì)，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力数(shù)量基本稳定在(zài)7.8亿(yì)，整(zhěng)体(tǐ)失业率的分(fēn)母基本不(bù)变(biàn)。因此，2010-2020年(nián)间，决定整体失(shī)业率(lǜ)变动的是失业(yè)人(rén)口数量（分子），但(dàn)决定青(qīng)年失业率变动(dòng)的却是青(qīng)年劳动力(lì)总量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年(nián)失业人员缘于服(fú)务业复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多(duō)；三分之二(èr)接受过大学(xué)教育(yù)

　　从总(zǒng)量来看，当(dāng)前城镇青年就业(yè)人数(shù)约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月增加(jiā)约70万，较(jiào)七普增(zēng)加约132万。国家统计局在3月就业数据解读时(shí)，披露了当前青年就业(yè)和失业(yè)人数(shù)的基本情况：“初(chū)步测算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场(chǎng)的青年6418万人，主(zhǔ)体为(wèi)在校(xiào)学生；参与劳(láo)动(dòng)力市场的青(qīng)年3219万人，其中就业人数(shù)2587万人(rén)、失业人数(shù)632万人(rén)。”[1]假设青年劳动力(lì)人数与去年基本持平，今年4月(yuè)青年(nián)失业率(lǜ)比去年同期(qī)高(gāo)2.2个点，青年(nián)失业人员(yuán)比去年同期(qī)多70万(wàn)人左右，比(bǐ)2020年七(qī)普(pǔ)多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个月青年失业形势好(hǎo)于去年同期。假设(shè)2022年(nián)以来青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万，青年失业率每(měi)提高1个点(diǎn)，带(dài)来32万左右的新(xīn)增失(shī)业人口。尽(jǐn)管(guǎn)今年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，但(dàn)从新(xīn)增青年(nián)失业(yè)人口来看，今年1-4月约为(wèi)119万，去年同期(qī)为125.5万。从(cóng)增量来看，今年前(qián)四个(gè)月(yuè)青年失业(yè)形势要好于去(qù)年，这与当前经济逐渐恢复(fù)也有关(guān)系。

　　从节奏来(lái)看(kàn)，受夏季毕业(yè)影响，我(wǒ)国青年失业率一般在上半年逐渐提高，7月(yuè)达到峰值，8月开始逐(zhú)步回落，预(yù)计5-7月青年失业(yè)率或将继(jì)续(xù)小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成青年失(shī)业(yè)者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青(qīng)年群(qún)体由于工作(zuò)经(jīng)验和技能(néng)相对不熟练，往往(wǎng)在企(qǐ)业裁(cái)员时首当其冲。但根(gēn)据月度劳动(dòng)力调(diào)查数据，青年失业(yè)主要原因是主动辞职，被裁员的比例明显(xiǎn)低于35岁以上群体(tǐ)。根据《2021年中国劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》，有工(gōng)作意(yì)愿但从(cóng)未工作过的失业群体(tǐ)在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中这一比例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这(zhè)部分失(shī)业人群(qún)后，剩下的青年(nián)失业(yè)人口中，第(dì)一(yī)大失业原因是主动(dòng)辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒(dào)闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁员(yuán)仅占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)，裁(cái)员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度(dù)来(lái)看，三(sān)分(fēn)之二的青年失业人(rén)员接受过大学教育。各年龄段失业人群中，年龄越(yuè)低，平均(jūn)受(shòu)教育(yù)程(chéng)度越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受(shòu)过大学教育的，这一比例在其他三个年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的受(shòu)教(jiào)育程(chéng)度也大致(zhì)类似，青年(nián)人由于年龄限制，接受(shòu)大学教(jiào)育(yù)比例略低(dī)于(yú)25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就业人员的受(shòu)教(jiào)育程度大幅高于35岁以上。按照(zhào)接受过大(dà)学教(jiào)育的(de)占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务，知识密度从低到(dào)高(gāo)

　　青年失业人(rén)口(kǒu)的行(xíng)业与青年就业分布基(jī)本一致(zhì)。青年(nián)失(shī)业人口呈现出行(xíng)业聚集的特(tè)点(diǎn)，主要集中在(zài)5个大类行业(yè)，2020年占比分(fēn)别为：批发零(líng)售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个(gè)行业(yè)占(zhàn)全部青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)的65％左(zuǒ)右(yòu)。同时，这5个(gè)行业也(yě)是青年就业集中的(de)行(xíng)业，吸纳(nà)了60.7％的青(qīng)年就(jiù)业。从行(xíng)业来看(kàn)，青年失业人口的(de)行业分(fēn)布是(shì)由就业分布(bù)决定的，吸纳(nà)就业占比较大(dà)的行业，往往也贡献了较大(dà)规模的失业。因(yīn)此，在挖(wā)掘(jué)青年(nián)失业人口来自何(hé)处之前，需(xū)要研究青年就业的行(xíng)业结(jié)构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制造(zào)到服(fú)务、知识密集程度由(yóu)低到高两个特点。

　　青年就业从工农业大量流入服务业(yè)。农林(lín)牧(mù)渔、采矿(kuàng)业、制(zhì)造业(yè)和(hé)电热燃(rán)水的生产供应业，这四个行业(yè)是(shì)国民经(jīng)济(jì)分类的(de)农业和工(gōng)业。2010年这四个(gè)行业吸(xī)纳了50.3％的青年(nián)就业人(rén)口，到(dào)2020年(nián)该比例大幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制造业从(cóng)37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分(fēn)别(bié)降低15.4和9.0个点(diǎn)。有4个(gè)行(xíng)业(yè)吸纳青年就业比例增加超2个(gè)点，其中，教(jiào)育(yù)业为5.3％，租赁和商务服(fú)务为3.1％，信(xìn)息技(jì)术(shù)为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑(zhù)业和(hé)房地产等其他6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的比例均增超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以(yǐ)受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从(cóng)知识密集程度较低(dī)的(de)行业(yè)流向较高(gāo)行(xíng)业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行(xíng)业就业(yè)人员的(de)受教育年限，来计算各行业的知识密集程度。有5个行业的平(píng)均受(shòu)教育年限在14年(nián)以上，依(yī)次是：科学研究与技(jì)术(shù)服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术服(fú)务（14.2）>；卫生和社会工(gōng)作（12.1），除金融业外，其(qí)他(tā)四个(gè)行业是过去十年青年就业流入的(de)主要(yào)行业，吸纳青年就业比例(lì)的增幅均(jūn)居(jū)前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳的青年就业(yè)比例变(biàn)动与行业平(píng)均受教育(yù)年限基(jī)本(běn)一致，即青年就(jiù)业从(cóng)知(zhī)识密(mì)集程度较低的行(xíng)业流向较高(gāo)行业。

　　但是知识密集(jí)型行(xíng)业的青年失业情况比整体失业(yè)更严峻。我们用(yòng)《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》中各行业的青年失业(yè)比例(lì)（该(gāi)行业的青年失(shī)业人(rén)数(shù)/青年(nián)失业总(zǒng)人数），除以各行业的(de)青年就业比(bǐ)例（该行(xíng)业的青(qīng)年就业人数/青(qīng)年就业总人数(shù)），来作为各行业失(shī)业率的近(jìn)似替代指标(biāo)。以这个(gè)指(zhǐ)标来(lái)看，知识密集型(xíng)行(xíng)业的青年失业(yè)率(lǜ)大多(duō)高于全(quán)年龄段失业率(lǜ)，如信息技术、教育(yù)、科研服务、公共管理等行业，体现(xiàn)在(zài)图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或是一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　一季度服务业复(fù)苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个(gè)点的增速(sù)缺口。分行(xíng)业来看，批发零(líng)售业(yè)缺口为1.5个点，而建(jiàn)筑(zhù)业(yè)、住(zhù)宿餐饮业增速均(jūn)高于疫情(qíng)前三年(nián)均值，这三(sān)个(gè)行业一季度复苏(sū)情况较好；知(zhī)识(shí)密(mì)集(jí)程(chéng)度更高的房地产业、租赁和商务(wù)服务业、信息技术服务业(yè)的缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一季度复(fù)苏相对(duì)较慢。

　　因此(cǐ)从失(shī)业(yè)率(lǜ)的分子端来看，当(dāng)前青(qīng)年失业人员增长的症结在于服务业就业复苏的结构不均衡。一方(fāng)面，随着受教育水平的整(zhěng)体提高，青年就业大量(liàng)流向知(zhī)识(shí)密集型(xíng)服务(wù)业，如教育、信息(xī)技(jì)术等行业。另一方(fāng)面(miàn)，年初疫情影响(xiǎng)减弱(ruò)后，经济复苏的(de)主(zhǔ)力是知(zhī)识(shí)密集程度(dù)较(jiào)低的生活性服务业，而知(zhī)识密集程(chéng)度较(jiào)高的(de)生产(chǎn)性(xìng)服(fú)务(wù)业复苏(sū)较慢。所以服(fú)务业就(jiù)业复苏结(jié)构(gòu)分(fēn)化，带来的青年失(shī)业人口(kǒu)和(hé)25-59岁失业(yè)人口的分(fēn)化(huà)。房地(dì)产、互联(lián)网、教育[1]等(děng)行业(yè)的一季度就业尚未出(chū)现明显改善，应届生(shēng)就业压力(lì)大；而住宿(sù)餐饮等行业就(jiù)业已经出现(xiàn)回(huí)暖，但对于三分之(zhī)二接受(shòu)过大学教育的(de)青年失业人口而言，这些(xiē)行(xíng)业的(de)就业(yè)吸纳相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动(dòng)力(lì)减(jiǎn)少

　　青年失业率的分母端是(shì)城(chéng)镇青年劳动力(lì)，主要由青(qīng)年人口和(hé)劳(láo)动参与率(lǜ)决定。2022年我国开始步入人口负(fù)增长时代，城(chéng)镇青年劳动(dòng)力可能(néng)将步入(rù)长(zhǎng)期下降通(tōng)道，这将从分母端推(tuī)升青年失(shī)业率，或成为(wèi)疫情后就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与乡村迁入(rù)均在减(jiǎn)少(shǎo)

　　城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年劳动力首先取决于(yú)城镇青年(nián)人口数(shù)量，而后者来自于两部分，一是16-24年前的出生人口，二是乡村到城镇的迁移(yí)人口，这(zhè)两部分增量未(wèi)来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对(duì)应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人(rén)口分别(bié)对应1986-1994、1996-2004年(nián)的(de)出(chū)生人(rén)口，而前者(zhě)正好是建国(guó)以来(lái)的一(yī)轮“小婴儿潮”时(shí)期，年均(jūn)出生(shēng)人口超2000万(wàn)，其(qí)中1987年出生人(rén)口最(zuì)高超过2500万(wàn)，到90年代(dài)开始明显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人(rén)口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减(jiǎn)少约(yuē)1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转移也在减速。新增(zēng)城镇人口从(cóng)2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三(sān)五(wǔ)期(qī)间（2016-2020年）均值(zhí)约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人(rén)。预计今年随着疫情(qíng)影(yǐng)响减弱，人(rén)员流动恢(huī)复，新增(zēng)城镇人口(kǒu)数量会较(jiào)去年(nián)有明(míng)显增长，但可能(néng)仍然(rán)较难回到(dào)十三五期间超2000万的(de)规模。当前我国城镇(zhèn)化率已(yǐ)经达到65％以(yǐ)上，继续高速增(zēng)长空(kōng)间有限，从乡村到城镇的迁移(yí)人口数(shù)量整体将(jiāng)呈现下(xià)降趋势(shì)。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)

　　青年(nián)劳动(dòng)参与率有两(liǎng)个特(tè)点，一(yī)是低(dī)于其他年龄段(duàn)群体，大部分青年在(zài)校，并未(wèi)进入劳(láo)动市(shì)场。二是近年来呈下降趋(qū)势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参(cān)与率出现超预(yù)期下降。根(gēn)据今年3月统计(jì)局披露的(de)青年就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入或有意愿进(jìn)入劳动市(shì)场。而(ér)2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年劳(láo)动(dòng)参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)下降6.7个点，但(dàn)疫(yì)情(qíng)以来仅仅三年，该指标已经(jīng)下(xià)降7.1个点。

　　近三(sān)年青(qīng)年劳动参与率(lǜ)的下降主要有三方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校(xiào)生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时(shí)间里，该年龄段(duàn)的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于此(cǐ)前十年增速。

　　二是部分群体因(yīn)就业形势恶化而(ér)退出劳动市(shì)场(chǎng)，在(zài)未来(lái)经(jīng)济(jì)和就业好转后(hòu)会回(huí)到劳动市(shì)场。2020年3月，国家统计局曾(céng)在发布会指出(chū)当月“就业人员规(guī)模比1月份下(xià)降6％以上(shàng)”，说明就业形势恶化时(shí)，也会影响劳动参(cān)与率。

　　三(sān)是就业(yè)观念的变化(huà)导(dǎo)致(zhì)初次进(jìn)入劳动市场(chǎng)时(shí)间推迟(chí)，降低16-24岁(suì)劳动参与率。从社会(huì)风气来看(kàn)，对学历的推崇(chóng)导致本科毕业(yè)即进(jìn)入就业市场的年(nián)轻人减少，加(jiā)上考研、考(kǎo)公竞(jìng)争激(jī)烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会将部分青年人初(chū)次就业(yè)时(shí)间(jiān)从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁(suì)劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　失(shī)业人口的增加不能完(wán)全解释青(qīng)年失业率的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加(jiā)132万(wàn)至632万(wàn)人的(de)情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人(rén)口的增加只能解释当前青年失业率的(de)一部(bù)分(fēn)，另一(yī)部(bù)分则来自(zì)分母端，城镇青年劳动(dòng)力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国(guó)人口(kǒu)已经开始负增长(zhǎng)，未来青年失业率的变动可能出现(xiàn)以下(xià)三种情(qíng)况：

　　①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年(nián)失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失业人(rén)口降幅(fú)不及(jí)劳动力降幅，青年(nián)失业率上(shàng)升；

　　③青年失业人(rén)口与(yǔ)劳动力均(jūn)在减少，失业人口降(jiàng)幅大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我(wǒ)们认为，未来(lái)失业人口会随着经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但(dàn)经济复(fù)苏(sū)难(nán)以改变失业率的(de)分母(mǔ)下降趋势。青年劳动力(lì)的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业(yè)率的(de)长期(qī)中枢。未来失业率的(de)分(fēn)母端可能(néng)会越来越重要，这也是(shì)人口(kǒu)长周期变化(huà)的影响之一。

　　5.附(fù)录：概念和数(shù)据说(shuō)明

　　青年失业率的两个前置概念(niàn)。讨论(lùn)16-24岁人口调查(chá)失(shī)业率时(shí)，有(yǒu)必(bì)要明晰(xī)这一概(gài)念的两个要点：一是调查失业率是城镇就业范围，并非针对全(quán)部就业人口，不包(bāo)括乡村就业，2022年(nián)底(dǐ)我国(guó)城乡(xiāng)就业大(dà)约分(fēn)别占63％、37％，近四(sì)成的就业人口并未包含在内(nèi)。因此，许多针(zhēn)对(duì)青年失业率的讨论以全国青年(nián)人口数量(liàng)为出发点，未区(qū)分人口(kǒu)总量与城乡结构的问题，有失偏(piān)颇。本篇报告如无(wú)特别说明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二(èr)是失业率的分母不含没有劳动意愿的劳动(dòng)年龄人口。按照统计局(jú)的定义，“劳动力(lì)指年(nián)满16周岁，有劳动能(néng)力，参加或要(yào)求参加社会经济活(huó)动的人员。包(bāo)括就业人员和失业人员”，因此(cǐ)没有就(jiù)业意(yì)愿的(de)劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中国劳(láo)动统计(jì)年鉴》，2021年底我(wǒ)国(guó)16岁以上的人口约为11.5亿(yì)，其中只有68％属于(yú)劳动力，约(yuē)为(wèi)7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失业率来自全国月度劳动力调(diào)查(chá)。该项调查制度于2005年正式实施，每年进行两次全(quán)国劳动力抽样调查(chá)，调查(chá)范围(wéi)为中国大陆的城镇和乡村，调(diào)查对象为(wèi)16岁(suì)及以上(shàng)人口。2009年3月(yuè)，为(wèi)更及时准确反映劳动力市场变化情况，建立(lì)了31个大(dà)城市(shì)月度劳动力调查制(zhì)度。2013年4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩(kuò)大(dà)至65个城市。2016年1月，全国月度劳(láo)动力调(diào)查正式在全国(guó)范围(wéi)内开展，调查范围覆(fù)盖全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力(lì)调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调查(chá)的五分之一左右。全国每月调查约12万户，2020年全国家庭户(hù)约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度(dù)人口调查样本(běn)比例为1‰，五年一次的(de)人口抽样调查样(yàng)本比例(lì)为1％。而每(měi)10年一次的人口普查则(zé)在长表部分纳入就业(yè)调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因(yīn)而人(rén)口普查的(de)就业数据质量大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(liàng)更高。

　　就业人(rén)员总数会根(gēn)据普查(chá)数(shù)据进行修正(zhèng)，但(dàn)结构数据(jù)仍会(huì)存在差异。比如2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末全(quán)国就业人员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一(yī)数(shù)据修正为(wèi)7.54亿人左右，误差约(yuē)2100万人。但(dàn)结(jié)构数据的差(chà)异仍然存(cún)在。比如《2021年(nián)劳(láo)动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比(bǐ)为(wèi)18.0％，而(ér)七普数(shù)据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外(wài)需(xū)、房(fáng)地(dì)产等不(bù)及预期，经(jīng)济(jì)和(hé)就业恢复(fù)偏慢。

　　报告(gào)信(xìn)息(xī)

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从(cóng)三因素框架(jià)看“疤痕效应”来(lái)自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏(hóng)观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告发布(bù)机(jī)构：德邦证券股份有限公(gōng)司

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