本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是(shì)垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就(jiù)成(chéng)长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆(lù)收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成(chéng)电路产业发展规(guī)划及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集(jí)成正式(shì)筹划(huà)建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的(de)时(shí)候上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较(jiào)低的那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家(jiā)拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业化整体解(jiě)决方案能力(lì)的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序(xù)，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的(de)核心环节(jié)，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公(gōng)司只是生(shēng)产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天花(huā)板非常低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家(jiā)专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模(mó)组(zǔ)封(fēng)装，为国内外客户提供(gōng)一(yī)站式代工解(jiě)决方案(àn)，为功(gōng)率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了(le)（资(zī)本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过于依(yī)赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染(rǎn)色(sè)和(hé)印花，经分散(sàn)染料(liào)印染(rǎn)加工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路下(xià)滑，22年(nián)利(lì)润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服(fú)装行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务(wù)。2010年(nián)被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(miàn)向(xiàng)汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且随着人均(jūn)保有量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务及地理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业电力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建设等(děng)服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技(jì)术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备(bèi)施工业(yè)务(wù)，所以(yǐ)应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域(yù)提供(gōng)射频前端的(de)芯(xīn)片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组的研发(fā)、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频前端芯(xīn)片(piàn)设计(jì)能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力(lì)，技(jì)术体系(xì)以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户(hù)提供无线通信(xìn)射频前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要是(shì)大量(liàng)研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即(jí)便这(zhè)样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的(de)价值在哪(nǎ)里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的(de)国家级(jí)高(gāo)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联(lián)交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度极高的军工企业(yè)，实(shí)在无法判(pàn)断未来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移(yí)动互(hù)联网相关(guān)场景客户提(tí)供移(yí)动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运(yùn)营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综合解(jiě)决(jué)方案及云终(zhōng)端(duān)解决方案，并(bìng)根据(jù)客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技(jì)术服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合(hé)型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得(dé)购销差价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员和(hé)其(qí)他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来越(yuè)不(bù)依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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