一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(t万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗óu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qī万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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