北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为(wèi)出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别(bié)为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

10克是几两　　其(qí)次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这10克是几两(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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