随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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