今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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