北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(t雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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