昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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