钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该(gāi)如何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和个人(rén)投资(zī)者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告(gào)称(chēng)，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为(wèi)它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池(chí)还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的(de)实施地点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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