5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ng>表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。