金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点xīng)奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而(ér)形(xíng)成(chéng)这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次(cì)回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施(shī)的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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