今年(nián)以兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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