昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wé网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊i)持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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