当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的(de)供(gōng)需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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