用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下阿富汗是哪一年灭亡的净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　阿富汗是哪一年灭亡的　

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出阿富汗是哪一年灭亡的华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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