北(běi)京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全(quán)球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重(zhòng)金押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故xiē)企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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