在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到女生有感觉了是怎么样的呢，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近女生有感觉了是怎么样的呢几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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