关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区(qū)的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这样吗？<三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思/p>

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市(shì)场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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