近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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