分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)管理人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求更加严格(gé)，基金(jīn)管理人(rén)需(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不(bù)得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是(shì)从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门(mén)成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗>

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对(duì)一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全(quán)化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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