北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务(wù) 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？>

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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