5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？<浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市/p>

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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