5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(d蜡的熔点是多少度òng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：蜡的熔点是多少度g>从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。