分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利(lì)益(yì水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新规水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样一(yī)脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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