“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会(huì)继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不(bù)错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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