今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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