自(zì)4月下旬高点回调接近13％，科(kē)创板再迎(yíng)巨(jù)资抄底。

　　据(jù)Wind数据统(tǒng)计，截止(zhǐ)5月23日，最近一个(gè)月(yuè)时间，场内资金在科创板投资(zī)上采取“越跌越买”的操作，主要跟踪科创板及其关联(lián)指数(shù)的ETF产品合计“吸金(jīn)”256.43亿(yì)元，其中，华夏科创50ETF“吸金”高达169亿元，位(wèi)居全市场股票ETF资(zī)金净流入(rù)榜首。

　　除了(le)科(kē)创板之外，半导(dǎo)体相关ETF也持续(xù)吸引场内资金的(de)目光。场(chǎng)内11只跟踪半导体及(jí)芯片(piàn)指数(shù)的ETF合(hé)计资金净流(liú)入超过202亿元。3只半(bàn)导(dǎo)体相(xiāng)关ETF更是(shì)“霸(bà)榜”最近一个月全市场行业ETF资金净流入榜(bǎng)单前三(sān)名(míng)。

　　在业(yè)内人士看来，场内资金不断借道ETF基金(jīn)加(jiā)速布局(jú)科(kē)创板、半导体板块，体现(xiàn)出市场(chǎng)对上述板块投资价值的(de)认可。经过(guò)前期调整，这两(liǎng)大板块性价比也在(zài)逐渐提升。

　　科(kē)创板ETF最近一(yī)个月“吸金(jīn)”超(chāo)256亿元(yuán)

　　作为场内资金配(pèi)置的工具(jù)性产品，ETF市场一(yī)直有着逆势投资的特征，最近一(yī)个月，随着科创(chuàng)板(bǎn)的(de)回调，相(xiāng)关(guān)ETF也(yě)成为资金追(zhuī)逐(zhú)的对象(xiàng)。

　　据(jù)Wind数据统计，截止5月(yuè)23日，最近一个月时间，主(zhǔ)要跟踪科创板及其关联指数(shù)的(de)ETF产品(pǐn)合计(jì)“吸金”256.43亿元，其中，华夏(xià)科(kē)创50ETF“吸金(jīn)”更是高达169亿元，位居(jū)全市(shì)场ETF资金(jīn)净流入榜首(shǒu)，除(chú)此之(zhī)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF资(zī)金净(jìng)流入也超过30亿元，嘉实科创(chuàng)芯片(piàn)ETF、工银瑞信科创(chuàng)ETF两(liǎng)只基(jī)金资(zī)金净流入也均在10亿元之(zhī)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，场内资(zī)金持(chí)续流入科创板相关ETF，华夏科(kē)创50ETF规(guī)模从(cóng)年(nián)初仅500亿元出头涨(zhǎng)至目前的(de)606.24亿元，规模位居股票ETF第二名，仅次于(yú)华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF。

　　在易方(fāng)达(dá)基金(jīn)看来，电子、计算机(jī)等科(kē)创板的核心权重行业持续获(huò)得(dé)资金(jīn)青睐(lài)，一方面(miàn)源于一季度以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的AI产业成为市场关注焦点，另一(yī)方面(miàn)随着(zhe)半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)拐点临近，业(yè)绩边际(jì)改善的预期(qī)吸引(yǐn)资金(jīn)切换赛道。

　　从(cóng)科(kē)创板的核心板(bǎn)块业(yè)绩变(biàn)化(huà)来看(kàn)，电(diàn)子、计算机和通信(xìn)板块的2023年盈(yíng)利和收入预期增(zēng)速保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)比过去明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，与此同时新能源板(bǎn)块(kuài)的增速依然稳健，凸显出科(kē)创(chuàng)板整体较高的(de)盈利质量。

　　易方达基金进一步(bù)分析指出(chū)，整体来看，科(kē)创(chuàng)50作(zuò)为成长(zhǎng)性宽(kuān)基(jī)，今(jīn)年一季度的利润增(zēng)速相对(duì)较(jiào)高，配置吸引(yǐn)力显现。从(cóng)未来的(de)一致预期净利润增速来(lái)看，科创(chuàng)50相比其他宽基指数(shù)仍有优势，配置性价比较高，反映出(chū)较好的基本面(miàn)。

　　从估值水平来看，科(kē)创50仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低水平(píng)，同时盈利估值(zhí)匹配度依然较(jiào)优(yōu)。截至2023年(nián)4月27日，科创50指(zhǐ)数估值的PE（TTM）为44.10，处(chù)于过(guò)去(qù)三年估值分位数32.97％。

　　国泰科创(chuàng)板基(jī)金经理姜英也(yě)看好今(jīn)年以来科创板(bǎn)走势。“从板(bǎn)块整体估值性价比以(yǐ)及对未来产业的反应程(chéng)度，都是(shì)优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看好(hǎo)科创(chuàng)板的(de)表现，经过了三年(nián)的估值回归，很多公司的估值与成长匹配(pèi)，买(mǎi)入并持有(yǒu)可以(yǐ)享受行业和公司的长(zhǎng)期成长。”华南(nán)一位基金经理(lǐ)更是直言。

　　3只半导(dǎo)体ETF位居行(xíng)业ETF资金净流入(rù)前三名(míng)

　　最近一段时间(jiān)，半(bàn)导(dǎo)体行业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省(shěng)公布外汇法法(fǎ)令修正(zhèng)案，将先进芯片制造(zào)设备等23个品类(lèi)追(zhuī)加列入出口管理的管制对象，上述修正案在经过2个月的公告期后，并将于7月开始(shǐ)实(shí)施。受益于国产替代加速的(de)预期(qī)，半导体板(bǎn)块成为(wèi)5月(yuè)24日A股市场少数逆势飘红的(de)板(bǎn)块之一。

　　而在ETF市场上(shàng)，随着(zhe)前段时间半导体板块回调，资(zī)金也在加速抄(chāo)底这一板块。

　　Wind数据统计(jì)显示，场内11只(zhǐ)跟踪半导(dǎo)体或是芯片指数的ETF合计资金净流入超过202亿元。其中，国(guó)联(lián)安(ān)半导体(tǐ)ETF“吸(xī)金”72.82亿元(yuán)，华夏芯片ETF、国泰(tài)芯片ETF资(zī)金净流入也分别达到(dào)46.29亿元、43.28亿元。上述3只(zhǐ)半导体(tǐ)相(xiāng)关ETF更是“霸榜”最(zuì)近一个(gè)月行业ETF资金净流入前三(sān)名。

　　展望(wàng)未来(lái)半导体(tǐ)行业走势，国泰基金认为(wèi)，存储芯片自2022年四季度至2023年一季(jì)度价格持续下探之后，当前阶(jiē)段或已接近行业(yè)底(dǐ)部。

　　存储芯片行业周期(qī)相较于其他半导体产(chǎn)业链环节，具备较强(qiáng)的大宗(zōng)商(shāng)品属(shǔ)性(xìng)，国际龙(lóng)头会(huì)在下(xià)游新兴需(xū)求(qiú)诞(dàn)生时，提升自身产能(néng)。而当(dāng)扩产落地时，行业进入供过于求周期，各厂(chǎng)商则(zé)会通过降价进行库存去化(huà)。供给(gěi)与需(xū)求的错(cuò)配使得存储行业(yè)具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)的周期(qī)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)称，回顾历史(shǐ)上存储芯片(piàn)的周期走(zǒu)势，结合2022年四季度行业(yè)龙头(tóu)营收(shōu)数据，营收(shōu)增(zēng)速(sù)为(wèi)-44％。存储芯片当前处于筑(zhù)底阶(jiē)段，下半年有望迎(yíng)来存储(chǔ)芯片行业(yè)预期收益率计算公式 预期收益率是什么周期的反弹机遇。

　　随着下游(yóu)GPT-4大模型为代表的人(rén)工智能新兴需求爆(bào)发，对于算(suàn)力(lì)以及(jí)存储的(de)爆发性(xìng)需求由产业链下游传导(dǎo)到上游，促进上游芯片厂商提升(shēng)自身(shēn)产量(liàng)。叠(dié)加近两个(gè)季度量价持续下探的周期性(xìng)磨底，芯片板块(kuài)有望在今年(nián)下半年迎来反弹。

　　不(bù)过(guò)，国泰基金提(tí)醒，投资者需要警惕国际局势以及通(tōng)胀带来的负面影响。

　　创金合信芯(xīn)片产业基金经理刘扬则表(biǎo)示，硬科技的投资机会需(xū)要看到真正的业绩触底、拐点出(chū)现(xiàn)，以及一些真(zhēn)正的(de)创新落地。预计半导体和消费电子大概率在二季度及二季度以后(hòu)触(chù)底，当(dāng)行业周期触底(dǐ)，科技创新(xīn)蓄(xù)能(néng)才能(néng)真正地释放(fàng)出(chū)来，下半(bàn)年(nián)硬(yìng)科技的投(tóu)资机会更多。

　　鹏华国证半导体芯片ETF基金(jīn)经理罗(luó)英宇也倾向判断，半(bàn)导体(tǐ)产业(yè)链正处于供给侧(cè)收缩匹配需求端，进一步压缩产业链(liàn)库存的时期(qī)，价格下行压(yā)力(lì)逐步减轻，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)库存(cún)加速出清，营(yíng)收和利润(rùn)迎(yíng)来拐点。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 预期收益率计算公式 预期收益率是什么