大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险华大基因有国家背景吗(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利华大基因有国家背景吗(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联华大基因有国家背景吗储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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