尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为44昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建(j昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县iàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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