财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股池子为什么被封杀。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“池子为什么被封杀大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎ池子为什么被封杀o)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 池子为什么被封杀