在锂(lǐ)价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展(zhǎn)又如何(hé)？

　　披露年报(bào)和(hé)一季报后，市值近500亿元的锂(lǐ)电巨头国轩(xuān)高科4月(yuè)28日举办媒体开放日上作出一系列判断。在交流中，公司管理(lǐ)层对中(zhōng)国基金报记(jì)者表(biǎo)示，近期“跌跌(diē)不(bù)休”的碳(tàn)酸(suān)锂价格，或将(jiāng)在15-20万元/吨之间形成震荡。

　　同时，该(gāi)公司一季报显示，库存“水位”已经显(xiǎn)著降低，压力已(yǐ)并不明显。这也在(zài)一定程度上反映了电(diàn)池厂商们近期去库存动作的“一致性”。

　　而且需要注意的是，在国轩高(gāo)科方面看(kàn)来，储(chǔ)能(néng)行(xíng)业今年上升空间(jiān)预计(jì)将高(gāo)于动力(lì)电池。换(huàn)言之，从增速方面看，储能(néng)有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商出货持(chí)续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之间

　　作为锂电池核心原(yuán)材料，碳酸锂价格大起大落在市场上引起巨大争(zhēng)议。“就为了买(mǎi)100吨碳酸锂，我们曾经开车(chē)16个小时经过(guò)1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中(zhōng)国业(yè)务板块总裁王启(qǐ)岁笑称(chēng)。这也在一(yī)定程度(dù)上反映了(le)锂价(jià)迅速上涨给下游带(dài)来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿(chuān)20万(wàn)元(yuán)关口，在(zài)近期才有明(míng)显企稳趋势(shì)。毕(bì)竟，在(zài)4月12日之前，电(diàn)池级碳酸锂价格已经连(lián)跌52天。而且在(zài)此(cǐ)前30天内，价(jià)格共(gòng)计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上(shàng)海钢联数据最新显示，在4月27日(rì)-28日两天内，电池级(jí)碳(tàn)酸锂价格已经连续两(liǎng)日上涨，两日内(nèi)分别上涨4000元/吨和(hé)5000元/吨(dūn)，从(cóng)18万元/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反(fǎn)弹趋势(shì)明显。

　　锂价(jià)在什么区间较为合理，国轩(xuān)高科(kē)方面(miàn)也给出自己研判。王启岁(suì)在(zài)会(huì)上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能(néng)形成振荡期(qī)。“我(wǒ)们(men)通过(guò)一季(jì)度观察来看，新能(néng)源行业处(chù)于稳定增长阶段，储能行业在一季(jì)度是处于(yú)投标(biāo)、招标的阶段，第三季度将迎来大规模交付，而(ér)储能大规模交付(fù)会带来产(chǎn)能复苏，碳酸(suān)锂价格(gé)预计会(huì)维持在这个区间之内。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格下降，对于电池厂商的毛利率提(tí)升已经有了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛利(lì)率方(fāng)面(miàn)来(lái)看，国轩(xuān)高科在一季(jì)度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出(chū)1.15个百分点。实际(jì)上，同样的(de)情况(kuàng)也发生(shēng)在(zài)宁德时(shí)代(dài)与(yǔ)亿纬(wěi)锂能身(shēn)上，其中宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度(dù)毛利率(lǜ)为21.27％，较(jiào)去年全年水平提升1.02个百分(fēn)点。而亿纬锂能则不如前两者明显，但也提(tí)升(shēng)了0.4％个(gè)百分(fēn)点。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归(guī)理性价格(gé)之后，新能(néng)源汽车市场会趋(qū)于(yú)较为合理(lǐ)增长。“去年是(shì)600万辆，经过一季度之后(hòu)，我们依然判断(duàn)今(jīn)年使我不得开心颜上一句是什么新(xīn)能源(yuán)汽车应(yīng)该在900-950万辆(liàng)区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正在加速产能(néng)扩张。其南京基地智(zhì)能制(zhì)造(zào)20GWh动力电池项(xiàng)目、宜春基地10GWh动力(lì)电池(chí)项目、庐江基地年产20万吨高(gāo)端正极材(cái)料项目、桐(tóng)城基地年产(chǎn)40GWh动力电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个(gè)项(xiàng)目相继(jì)投产。据规划，国轩高科2025年产(chǎn)能将突(tū)破300GWh。

　　降库存(cún)效果明显

　　国轩高科的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其截至报告期末(mò)其存货余额为65.98亿元(yuán)，较去年(nián)底的75.84亿元(yuán)下降(jiàng)13％。而其一季度末(mò)，存货占总资产比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从(cóng)行业整体(tǐ)状(zhuàng)况看(kàn)，国轩高科存(cún)货水平保持了较低位(wèi)置(zhì)。国轩高科高(gāo)级副总(zǒng)裁蔡毅也表示，由(yóu)于公司在江西宜春碳酸(suān)锂原材料有自产能(néng)力，因(yīn)此其外购(gòu)仅补充自产不足，“外购只是缺(quē)多少，补(bǔ)多少，”他表示。

　　国轩高科存(cún)货(huò)水位下降，也反映(yìng)了行(xíng)业(yè)整体状况，不少电池厂商存(cún)货余额均在下降。其(qí)中宁(níng)德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另(lìng)外，亿纬锂能(néng)一季报(bào)也显示，其存货金额从去(qù)年底(dǐ)的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据(jù)记者了(le)解，已(yǐ)经有库存(cún)较低的(de)电(diàn)池厂商提到，库存已恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，后续(xù)将(jiāng)根据规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在一份(fèn)研报中指出，在电(diàn)池环(huán)节，厂(chǎng)商从22Q4开始去库存，生产材料均(jūn)维持极低库(kù)存，电池本身库存不足(zú)1个月(yuè)；另外在中游(yóu)材料方(fāng)面，正极和电解液库(kù)存周期(qī)大幅下降至7天左(zuǒ)右，负(fù)极(jí)因(yīn)石墨化需要一个月时间(jiān)，库存周期较(jiào)长(zhǎng)，而(ér)隔膜约为一个月正常库存。

　　该机构认为，目前库(kù)存多集中于上游锂盐(yán)厂，中游材料(liào)库存极低，基本保持7天的最低安全库(kù)存(cún)。若下游需求恢复，将带来强烈补(bǔ)库需求。

　　值得注意的是(shì)，在去库存的过程中，国轩高(gāo)科也(yě)在积极(jí)尝试“出海”。该公司在2022年加速(sù)全球化步伐，收购博世集团的德国哥廷(使我不得开心颜上一句是什么tíng)根(gēn)工厂，于2022年(nián)6月开始改造并(bìng)已顺利投(tóu)产，开(kāi)始欧洲(zhōu)本(běn)地化运营(yíng)。其年报(bào)显示，2022年该(gāi)公(gōng)司海(hǎi)外销售(shòu)收入(rù)达到29.8亿元(yuán)，同比(bǐ)增长464.76％。

　　储能(néng)相(xiāng)关产品供不应求

　　此前市场普遍(biàn)预计，储能有(yǒu)望接(jiē)棒动力(lì)电(diàn)池，带动电池(chí)厂商出货增长。近日，宁(níng)德时代也(yě)作出(chū)判(pàn)断认为，储能方面今年预计增(zēng)速(sù)将会比动力电池更高。

　　王启岁在交流(liú)中(zhōng)也(yě)认同这一(yī)观(guān)点。他(tā)预计(jì)，储能行(xíng)业今年上升(shēng)空间预计会高于动力电池，其中国(guó)外家储市场需求(qiú)预计会在下(xià)半年(nián)放量，而国内大储(chǔ)市场方(fāng)面，今年一季(jì)度处于(yú)招标(biāo)阶(jiē)段(duàn)，自二(èr)季度开始(shǐ)将进入交(jiāo)付阶段，目(mù)前相关产品供不应求。

　　从国轩(xuān)高(gāo)科披露(lù)的年报数(shù)据显示，其储能业务(wù)在2022年(nián)实现了35.08亿元的营(yíng)收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速。按照这一数据计算，储能业务已经(jīng)占到其(qí)总营收的15.22％，而(ér)在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行业的空间比动力电池(chí)上升空(kōng)间(jiān)更大，“这是一个需求(qiú)量(liàng)大于供应量的领(lǐng)域，不存(cún)在需(xū)求疲软或者是产能(néng)过剩。”

　　他指(zhǐ)出，首先在(zài)家储环节(jié)，因为涉及到用(yòng)电需求(qiú)，每年(nián)到了第二季度开始后才爆发。而在大储环(huán)节(jié)，国(guó)内(nèi)下(xià)游招标、立项都在一(yī)季度，真正出货是在二季度以后(hòu)，目前订单(dān)状况看来是供(gōng)不应求。此外(wài)，海(hǎi)外的客户(hù)也正逐渐接受中国的(de)标准化集装箱产品。

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