在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(国民党任公是指谁，任公指的是什么yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局国民党任公是指谁，任公指的是什么，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击国民党任公是指谁，任公指的是什么投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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