当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(qí)工(gōng)作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xín在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录g)“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全(quán)利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的(de在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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