一寸多少厘米公分一寸是几个手指-珠海业勤税务师事务所有限公司

一寸多少厘米公分一寸是几个手指沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于一寸多少厘米公分一寸是几个手指2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(一寸多少厘米公分一寸是几个手指tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(y一寸多少厘米公分一寸是几个手指ī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。